古井贡酒收购黄鹤楼酒业 拷问区域名酒转型路径

       从4月29日发布收购资产公告至今，徽酒老大――安徽古井贡酒股份有限公司正盼着安徽省亳州市国有资产管理部门的一纸批复，同意该企业收购另一家名酒企业武汉天龙黄鹤楼酒业有限公司（下称黄鹤楼酒业）。包括“黄鹤楼”商标在内，获得原股东拥有黄鹤楼酒业51%股权，代价在8亿元左右。但如此价格在并购一方当事人眼里，“收购价不高”。

      之所以备受关注，不仅关系名酒并购。5月5日，广发证券的研报认为，这是行业调整以来，白酒类上市公司较大规模收购，未来有望成为行业并购浪潮的开端。

      事实上，行业深度调整中，黄鹤楼酒业正遭遇销售增长瓶颈。思卓咨询创始人祝有华告诉21世纪经济报道记者，在湖北市场，前有销售收入85亿元的劲酒老大，还有不低于40亿元销售规模的白云边，接下来是稻花香和枝江酒业，黄鹤楼酒业排在老五，深感竞争激烈。早在2014年，公司曾实现销售收入9亿元，但去年已有下滑。

      于是，在转型之路上，民企天龙集团将被并购的砝码倾向了利润。两大名酒企业这次签订了对赌协议，约定一旦交割日后的五年内（不含股权交割所在年份），黄鹤楼酒业每年经审计后的销售净利率低于11%，古井贡酒将以现金补足差额部分；如果连续两年销售净利率均低于11%，转让方有权按8.16亿元回购黄鹤楼酒业转让的全部股权。双方还约定，在业绩承诺期内，黄鹤楼酒业每年现金分红比例为预期可分配利润的50%。