伊利领跑 下游乳企率先复苏

    伊利领跑乳业复苏

    公告显示，2016年伊利股份实现营业收入606.09亿元，同比增长0.41%;实现净利润56.69亿元，同比增长21.80%。另据尼尔森零研数据，报告期，公司在整体乳品市场的零售额份额为20%，比上年增加1.1个百分点，位居市场第一。

    如此大的体量下，净利润有2成以上的增长难能可贵。年报显示，在其整体收入比重中，新产品的销售收入占比达到22.7%。较上年，增加约7个百分点。“金典”、“安慕希”、“畅轻”、“金领冠”、“巧乐滋”、“甄稀”等重点产品的收入占比达到49%，较上年提升3.2个百分点。

    同时，伊利加大了在渠道渗透深度。凯度调研数据显示，伊利常温液态类乳品的市场渗透率达到77.1%，比上年度提升了0.3个百分点。截至2016年年末，公司直控村级网点已达34.2万家，比上年度提升了约2倍。

    事实上，在近年来相对发展较慢的婴幼儿配方奶粉领域，伊利也在加大布局力度。伊利新西兰生产基地现有产能发挥良好，所产“Pure-Nutra 培然”婴儿配方奶粉已获新西兰政府官方认证，并上市销售。而大洋洲生产基地二期也于3月25日正式揭牌，主要用于功能性乳蛋白牛乳深加工项目、UHT奶项目、全脂奶粉生产项目、婴儿奶粉包装项目四个单元的建设。同时，作为大洋洲生产基地的重要成果，伊利推出的新一代高科技奶粉“睿护”，也在当日的仪式上正式面世。

    根据尼尔森公布的2016中国婴幼儿行业蓝皮书，在“双独二孩”和“单独二孩”政策出台后，全国预期将在2016年迎来超过1750万的新生儿，2018年新生儿人数预期达到新的顶峰2188.6万人。资深乳业分析师宋亮认为，奶粉行业在2017年将会迎来一次增长，预计到2018年，可能会带来50亿到100亿元的市场增量。

    值得注意的是，国内乳企整体业绩都表现良好，行业中排名二三的蒙牛乳业（02319.HK）和光明乳业（600597.SH）2016年业绩也有显著增长。蒙牛全年实现销售收入537.8亿元人民币，同比增长9.7%，大单品特伦苏销售110亿元。因计提旗下子公司雅士利的商誉减值22.5亿，以及出售库存大包粉导致的一次性亏损，当年蒙牛净利润亏损7.5亿元，在不含雅士利及商誉减值的情况下，蒙牛的净利润应为16.9亿元。

    光明乳业2016年业绩也大幅增长，全年收入202亿元，同比增长4.3%，而净利润为5.6亿元，同比增长35%。

    宋亮告诉第一财经记者，国内主要乳企的业绩都出现了不同程度的增长，也反映出目前乳制品消费需求有所回暖，但还要保持谨慎乐观，目前市场总体还偏低迷。另一方面，2016年国内原奶价格偏低，对于企业业绩增长也作出了贡献。

    牧业还未迎来春天

    相比之下，乳业复苏的春风还未度上游原奶企业，包括国内最大的原奶企业现代牧业（01117.HK）、原生态牧业（01431.HK）等均录得亏损。

    现代牧业公布的2016年年报显示，当年收入48.6亿元，较上年48.3亿元微有增长，但在净利润上，而由于转型下游产业带来的销售及分销开支的增长，以及原料奶价格的下滑，当年亏损7.9亿元。其中液态奶业务收入15亿元，亏损3.6亿元。而原生态牧业全年收入10亿元，较上年微有减少，但整体利润从盈利0.67亿元，变成亏损0.89亿元。

    记者看到，现代牧业每头奶牛的年产奶量为9.4吨，较上年增加3.3%，但是外部销售价格从4419元/吨，下滑到3956元/吨。原生态牧业的情况也类似，平均奶牛年产奶量已超过10吨，但是原料奶平均售价为3979元/吨，较上年下跌10%。

    现代牧业方面表示，国内消费市场依旧低迷，但进口液态奶和复原乳的冲击，抑制了中国原奶价格的上涨，因此大规模牧场也面临经营利润缩减和投资放缓，并加大奶牛淘汰的问题。但随着国内奶牛存栏量的减少，国内原奶过剩的局面已经有所改观。

    现代牧业董事长兼总裁高丽娜在业绩发布会上表示，2016年是公司成立以来业绩最差的一年，但随着奶价的回升整体形势会有所好转。

    宋亮认为，目前来看，国内原奶产业已经逐渐进入上升通道，下半年奶价可能会全面复苏，牧业企业的经营情况也会逐步好转，但随着奶价的上涨，可能会给乳业企业带来一定的压力。

日期：2017-04-01